今日公布的3月份汇丰中国制造业PMI预览值显示中国经济处于扩张通道,但是扩张力度有所减弱。

    汇丰中国PMI指数预览值为51.7,超过预期值,连续5个月处于荣枯线以上。相比去年同期48.1的预览值大幅上升3.6个点,显示中国经济在今年有所改善。

    比2月份扩张力度有所增强,相比2月份50.4上升1.3。主要是由于2月份受到春节效应影响。不过,相比于1月份的初值51.9,终值52.3,本月份的PMI初值有所降低,表明本月经济扩张力度有所减弱。

    从分项来看,除就业分项之外,其它分项均高于2月份,同时均低于1月份。就业分项自1月份以来持续减少,与其他指标并没有同步,其原因或许是由于劳动效率提高。

    如果从去年下半年该指数逐步上升来看,1月份的PMI值为顶点。可以看出,由于去年下半年经济逐步复苏的动力来自于政策放宽,在今年经济政策有所收紧的情形下,经济扩张力度立刻减弱。

    我们认为,如果经济政策在接下来的时间保持适度从紧状态,经济扩张力度将会持续减弱,经济增速有可能继续放缓。